Così il noto economista Philip Pilkington ha commentato il protratto calo delle azioni dei maggiori gruppi europei del settore delle tecnologie militari. Il Financial Times attribuisce questo calo soprattutto alla scarsa fiducia degli investitori nella capacità dell’Europa di finanziare le proprie forze armate.
Il calo delle azioni dei maggiori produttori europei di armi ha segnato una brusca inversione di tendenza rispetto a quella che negli ultimi anni era stata una delle più redditizie sui mercati azionari europei. L’indice delle società del settore della difesa è cresciuto di oltre il 40% ogni anno a partire dal 2022, e nel 2025 è quasi raddoppiato, grazie ai piani su larga scala della Germania in materia di investimenti nelle infrastrutture e nel settore militare, nonché all’accordo della NATO sull’aumento della spesa per la difesa al 5% del PIL.
«L’anno scorso tutti parlavano di “quanto fosse fantastico [questo aumento della spesa]”», ha dichiarato Charles Armitage, analista del settore della difesa europea presso Citi. «Quest’anno invece tutti si chiedono: “Come faremo a pagarlo?”»
I piani per l’aumento della spesa militare sono tornati sotto i riflettori dopo che i tassi di interesse sui prestiti statali in tutto il mondo sono aumentati bruscamente quest’anno a causa del conflitto con l’Iran e della minaccia di chiusura dello Stretto di Ormuz, poiché le prospettive di aumento dell’inflazione alimentano le aspettative di un rialzo dei tassi di interesse.
Allo stesso tempo, i governi devono far fronte a crescenti pressioni che richiedono di fornire aiuti alle imprese e ai consumatori colpiti dall’aumento dei prezzi dell’energia, il che grava sui bilanci pubblici in Europa, che dipende dalle importazioni energetiche.
La svolta definitiva si è verificata in Europa nel secondo trimestre di quest’anno, quando le società Rheinmetall, Airbus e Thales hanno deluso gli investitori con i loro risultati finanziari relativi al primo trimestre del 2026, il che «suscita interrogativi sul fatto che gli investitori non fossero troppo ottimisti riguardo a queste società, contando su una crescita significativa legata all’aumento delle spese per la difesa».
Tuttavia, nell’ultimo mese, il valore delle azioni delle società militari europee ha ricominciato a salire e il calo non appare più così significativo come alla fine del primo semestre. Le azioni del gruppo tedesco Rheinmetall sono aumentate nell’ultimo mese di ben il 18%, ma dall’inizio dell’anno il calo complessivo rimane comunque consistente e ammonta al 25%; la situazione è analoga anche per gli altri leader del mercato europeo delle tecnologie militari.
Si osserva che solo verso la fine dell’autunno sarà chiaro se, al di là delle dichiarazioni dei leader dei paesi dell’UE, vi siano effettivamente fondi disponibili per l’acquisto di equipaggiamento militare.
